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        王盼盼:“石油 - 美元”動態關聯的時變特征及影響因素研究
        發布日期:2020-11-20 閱讀:385 次

        《國際金融研究》,2020年第11期
        摘要:本文基于原油的商品和金融雙重屬性,系統剖析“石油 - 美元”動態關聯 的理論機制,并采用 DCC-GARCH 和門限回歸方法實證檢驗“石油 - 美元”動態關聯的 時變特征及影響因素。結果表明:第一,“石油 - 美元”聯動關系具有明顯的時變特征, 2000 年以前相關系數在 0 值上下波動,2000 年以后則長期顯著為負。第二,原油金融屬 性增強、美元資產價格上漲和全球金融市場風險厭惡水平上升會產生“石油 - 美元”負向 聯動關系。第三,2000 年以后原油金融屬性大幅增強,既凸顯了美元基于價值貯藏作用對 油價的直接負向影響,又進一步增強了石油、美元之間基于美元資產價格和金融市場風險 厭惡水平變動的間接負向聯動機制,成為導致“石油 - 美元”長期顯著為負的主要原因。 本文的研究對深入理解國際原油價格波動機理,以及科學研判油價走勢并制定有效的能源 風險管理策略具有重要啟示。